期权交易员正加码对冲未来两周日元大幅波动的风险，为日本央行政策会议以及日本当局可能干预汇市做好准备 。

　　美元兑日元两周期蝶式期权价差升至2022年10月以来的最高水平 ，当时日本进行了二十多年来的首次日元购买干预
，以遏制日元贬值
。价差扩大表明市场对该货币对大幅波动的担忧日益加剧。

　　160关口岌岌可危 日本当局干预猜测升温

　　尽管日本在4月28日至5月27日期间投入巨资支撑日元，但日元依然承压 ，引发市场猜测当局可能再次干预市场 。投资者也密切关注日本央行6月15日至16日的会议
，以期了解货币政策走向，因为美日之间巨大的利率差持续对日元构成压力
。

　　“鉴于美元兑日元汇率正在测试160关口 ，干预风险无疑是当前最令人担忧的问题
， ”新加坡华侨银行货币策略师Moh Siong Sim表示。他还指出，如果日本央行在会议中没有明确发出加快加息步伐的信号 ，以改变市场对其反应迟缓的看法，那么日元汇率也可能出现剧烈波动 。

　　期权释放信号：干预预期升温
，日元波动率即将飙升

　　日元兑美元周三跌至160.09，创下4月30日以来新低
。日本首相高市早苗表示 ，如有必要
，日本政府将随时采取适当的外汇措施，这与日本财政大臣片山皋月此前的言论一致。

　　据悉 ，160关口已被市场普遍视为日本财务省的“死守红线
” 。

　　道明证券驻新加坡高级亚洲经济学家Alex Loo表示：“日本财务省可能担心市场单边做空日元的趋势愈演愈烈且难以逆转
，并可能在日本央行会议前采取行动。本周五美国非农数据与下周CPI 数据的发布节点，都可能成为日本当局出手干预的窗口期 ，因为如果数据不及预期
，可能会刺激美元走弱，而日本财务省可能会像2024年那样抓住这个机会
。”

　　干预难挽日元颓势 加息或成最后“救命稻草 ”

　　事实上 ，汇市干预已难以逆转日元的弱势格局
，加息俨然成为最后“救命稻草
”。

　　为稳住持续贬值的本币，日本当局多次入市出手托底日元 ，尤其在4月末至5月末投入创纪录规模资金干预汇市 。但从市场表现来看，此番大手笔干预收效甚微
，日元依旧持续承压、反复逼近160重要关口
。

　　究其根本，日元走弱源于美日悬殊利差 、能源价格冲击
、日本央行政策节奏滞后等深层结构性问题。

　　与此同时 ，日本通过抛售美债支撑汇率的干预操作
，已引发美国方面的强烈不满 。美国财政部长贝森特多次公开批评日本的汇市干预行为，明确主张日本应通过加息而非干预汇率来稳定日元
。

　　在此背景下 ，6月15日至16日召开的日本央行利率决议
，成为决定日元短期走势的关键十字路口。

　　周三，植田和男在6月政策会议前最后一次预定公开讲话中表示 ，即便形势仍不明朗
，只要价格上行风险超过经济下行风险，就有必要“充分讨论提高政策利率的利弊” 。此番表态进一步强化了市场对日本央行本月收紧政策的预期
。

　　周四 ，日元兑美元汇率升至159.61
，日本政府债券期货下跌。据知情人士透露，日本央行官员本月将考虑将基准利率上调0.25个百分点 ，并可能在今年晚些时候进一步加息 。

　　隔夜指数掉期数据显示，日本央行6月份加息的可能性约为94%
。策略师也警告称
，美联储主席凯文·沃什本月主持的首次政策会议可能会对美元兑日元汇率造成冲击。